ファイナンシャル・プランナー花輪陽子のシンガポールたより vol.87

25.12.09

経営全般

富裕層が資産を次世代に上手に引き継ぐ方法
こんにちわ。シンガポール在住、ファイナンシャル・プランナーの花輪陽子です。
日本の大学院で「ファミリービジネスとファミリーオフィス」について学びましたが、特に印象的だったのが自分のファミリーアセットをどう守り、次世代へつないでいくかというテーマでした。
ファミリーアセットというと「お金」だけを思い浮かべがちですが、教育・健康・人脈・評判などもすべて立派な資産です。ファミリーオフィスではこうした非金融資産も含め、家族全体の資産を守る視点が重要になります。

■「当てる」より「整える」

来年どの資産が一番上がるか ---
これはプロの投資家でも当てるのが難しい課題です。
だからこそ重要なのが、長期的にバランスを取ることが重要です。
株式、債券、不動産、現金などを組み合わせてリスクとリターンのバランスを
最適化するのがアセットアロケーションの基本です。

ここで登場するのが、ハリー・マーコウィッツの「効率的フロンティア（Efficient Frontier）」
です。これは縦軸に期待リターン、横軸にリスク（標準偏差）をとった
リスク・リターン平面上で、同じリスク水準で最も高いリターンを得る、
同じリターン水準で最も低いリスクを実現する、

という最適なポートフォリオを線で結んだものです。

特徴として、曲線上のポートフォリオは効率的で、
目標とするリターンを最小のリスクで達成できます。
一方、曲線の下にあるポートフォリオは効率的とは言えず、
同じリスクでより高いリターンを得られる曲線上の
ポートフォリオが存在します。

この考え方を応用すれば、投資家は自身の投資目標やリスク許容度
に応じて、曲線上のどのポートフォリオを選ぶかを戦略的に決定できるのです。

■「リスク許容度」

アセットアロケーションを考える上で欠かせないのが、自分(または家族)がどのくらい資産の減少に
耐えられるかを示す「リスク許容度」です。
例えば、総資産が1,000万円あり、最悪の状況で400万円までの減少を許容できる場合、
リスク許容度は40％となります。通常、この許容範囲内で株式のような変動の大きい資産に投資し、
残りは債券や現金などでリスクを抑えます。

さらに、リスクを標準偏差で捉えることで、「2標準偏差までの下落を想定」してリスク許容度を設定することも可能です。2標準偏差は、価格変動の約95％の範囲をカバーする目安です。
これを基準に資産配分を決定することで、短期的な大きな下落にも耐えうる、
無理のないポートフォリオを設計できます。

【具体的なポートフォリオ例】（リスク許容度40％、2標準偏差想定）：

　 * 株式（国内外）：40％
　* 債券（国内外）：30％
　* 不動産・オルタナティブ：20％
　* 現金：10％

この配分であれば、最悪のシナリオでも40％までの下落に耐えつつ、効率的フロンティア上で
リターンの最大化を目指すことが可能です。もちろん家族の価値観やライフステージに応じて
調整が必要です。

株式、債券、金はそれぞれ値動きの仕組みや収益源が異なるため、アセットアロケーションを
考える際には特性を理解することが重要です。

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★プロフィール★
花輪陽子
1級ファイナンシャル・プランニング技能士（国家資格）CFP®認定者。
「ホンマでっか!？TV」などテレビ出演や講演経験も多数。
公式ホームページ　http://yokohanawa.com/
twitter: @yokohanawa
facebook: https://www.facebook.com/yokohanawa

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ジム・ロジャーズ　花輪陽子監修
★『大転換の時代世界的投資家が予言』(プレジデント社)　ジム・ロジャース　花輪陽子監修
★『世界大異変－現実を直視し、どう行動するか』（東洋経済新報社）ジム・ロジャース　花輪陽子翻訳